申万宏源策略:国内政策主动选择“后手” 市场可能仍沿着交易博弈规律运行

2025-01-12 12:22:37 9,701次浏览

  中期结构推荐的核心思路仍是2025年景气拐点,重点关注:1. 新能源(2025年供给压力缓和线索最清晰的方向),以供给去化最快的新能车动力电池为核心,像其他新能源,乃至泛制造业扩散。这既是短期行情演进的线索,也是中期供需格局拐点验证先后的线索。2. 2025年创投融资规模触底回升已成大概率。截止24Q3创投一级市场仍在加速出清,计算机、传媒,医药生物,先进制造的并购重组定价已处于历史相对低位。短期,二级股票上涨,一级热度也触底回升,并购重组案件数已在上行,科创拐点已在验证。3. 港股互联网是政策和景气双拐点已兑现的核心资产,维持推荐。   关于后续特朗普交易的进程,我们认为,市场正在反映一种理想情况。特朗普关税政策快速落地,国内政策对冲也全面发力。这种情况下,短期贸易摩擦带来的基本面预期的低点很快出现,后续的国内对冲,美国关税减免,出口企业的腾挪适应都是边际改善。这种情况下,短期基本面弱,但风险偏好强,A股调整力度是有限的。   二、岁末年初可能的扰动因素:特朗普交易是一个灰犀牛。潜在的贸易摩擦可能使得25年需求前高后低,25H2 A股盈利能力拐点可能证伪,推迟到2026年。短期,后续特朗普政策开始布局,国内政策态度的重要性将下降,政策实际布局和执行的验证将成为主要矛盾。短期,A股高热度尚能维持,但跨年行情可能明显降温。

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  • 使用语言: 中文
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