海通策略:财政政策发力或推动A股走向基本面驱动

2025-02-03 13:36:21 2,925次浏览

  海通策略研报认为,①美国大选落地,海外迎来变局,特朗普主张对内减税、对外加关税、支持传统能源和制造回流,对美国经济具有双面影响。②在特朗普新的政策取向下,美股或有支撑,美债利率或上行,美元长期偏强,黄金行情待续,能源价格承压。③内因是影响A股的关键变量,当前国内政策底已现,财政政策发力或推动A股走向基本面驱动,结构上关注主线科技制造以及中高端制造。历史经验表明,底部财政政策发力有助于宏微观基本面修复,但从财政政策出台落地到宏观经济与企业盈利出现改善存在一定时滞,基本面修复往往滞后于政策底出现。随着政策发力推动基本面持续修复,股市行情也有望步入基本面驱动的阶段。   贸易摩擦或阶段性冲击我国出口,但对于具备供需优势的高端制造影响较小。特朗普第一任期内在18-19年对中国发布四次加征关税清单,据PIIE统计,截至19年底,受美国加征关税影响的中国出口商品比例超过60%。反映到我国出口表现上,经历18年上半年“抢出口”后,下半年出口数据迅速降温,我国对美国出口金额自18/12起进入较长时间的负增长阶段。分行业看,仍有部分行业的出口或盈利表现较为亮眼,例如19年美护、轻工、医药、电力设备、电子、家电行业出口维持正增,19年电力设备、机械、电子、美护、家电行业盈利增速优于全A。往后看,具备供需优势的高端制造有望在贸易扰动下表现稳健。从供给端看,当前我国高端制造拥有集群优势、工程师红利和技术积累;从需求端看,东南亚需求强劲,已成我国制造出口新动能,我国出口到东南亚的份额提升,24/09我国出口到东南亚的份额为16.2%,成为我国第一大出口对象。   虚拟货币:政策支持下有望上涨。特朗普对虚拟货币保持开放态度,他曾在纳什维尔的比特币2024大会上宣布,如果他重返白宫,他将确保政府100%保留其拥有的比特币,并会将比特币列为美国战略储备资产,确保美国成为地球上的加密货币之都和世界上的比特币超级大国。若承诺兑现,有望将提振以比特币为代表的虚拟货币。该文章转自 海外网 ,如有异议,请发邮件至diguowang08@163.com。 海通策略:财政政策发力或推动A股走向基本面驱动
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