海通策略:财政政策发力或推动A股走向基本面驱动

2025-01-06 09:52:02 7,774次浏览

  中高端制造方面,外需韧性支持基本面,叠加我国制造产业优势,景气度有望延续。从需求端看,内外需求支撑有望延续。从内需来看,近期促消费政策持续发力,11月1日商务部表示“持续推动消费品以旧换新政策落实落细”,补贴刺激下汽车、家电等领域消费有望受到提振;外需方面,今年以来我国家电、汽车出口保持高增,1-10月人民币计价下出口累计同比增速分别为16.1%、20.0%,新兴国家或是中国出口新增量。从供给端看,当前我国高端制造拥有产业集群优势、工程师红利和技术积累等优势。综合来看,供需优势支撑下我国中高端制造景气有望延续,具体关注汽车、家电等行业。   美股:减税与放松监管的预期和现实对美股有支撑。根据2024年共和党竞选党纲,特朗普政府或再次大规模减税,借鉴历史,这将有助于提振居民消费、改善企业盈利、助力美国经济增长,进而推动美股继续走高。不过,特朗普贸易政策或对经济和通胀产生偏负面的影响,可能导致美股波动加大。板块方面,短期内与减税政策关联较高的消费板块及受益于金融监管放松的金融板块值得关注。此外,特朗普政府倾向于积极推动AI发展,或对美股科技股行情有一定支撑。   回到本轮,9月24日以来一揽子政策组合拳陆续出台,政策效果已经开始逐步体现在近期的经济数据上,例如10月PMI逆季节性回升,自今年5月以来首次处于扩张区间;10月月末地产销售超季节性回升,上周30大中城市日均新房成交面积同比增速由-17.9%回升至10.5%;10月出口金额当月同比为12.7%,较9月的2.4%明显回升。未来随着政策持续发力,内需有望持续提振,结合海通宏观预测,我们预计25年国内实际GDP同比增速有望达5%左右,落实到微观层面,我们预计25年全A归母净利润同比增速有望达到5%左右。随着政策发力推动基本面持续修复,股市行情也有望步入基本面驱动的阶段。

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