　　中高端制造方面，外需韧性支持基本面，叠加我国制造产业优势，景气度有望延续。从需求端看，内外需求支撑有望延续。从内需来看，近期促消费政策持续发力，11月1日商务部表示“持续推动消费品以旧换新政策落实落细”，补贴刺激下汽车、家电等领域消费有望受到提振；外需方面，今年以来我国家电、汽车出口保持高增，1-10月人民币计价下出口累计同比增速分别为16.1%、20.0%，新兴国家或是中国出口新增量。从供给端看，当前我国高端制造拥有产业集群优势、工程师红利和技术积累等优势。综合来看，供需优势支撑下我国中高端制造景气有望延续，具体关注汽车、家电等行业。　　特朗普主张减税和大基建计划，美国政府财政扩张可能性大，对经济增长和企业盈利有积极作用。税收和基建政策方面，特朗普主张继续开展大规模减税措施，推行大规模基建计划，这都将带来美国政府的新一轮财政扩张。根据沃顿商学院的测算，特普朗团队的税收和支出提案将在未来10年增加美国基本赤字5.8万亿美元；如果考虑经济反馈的动态效应，则最终赤字将增加4.1万亿美元。不过减税和基建投资将对经济和企业盈利的增长带来提振，沃顿商学院预计美国GDP将在2025-29年有所增长。　　科技制裁短期或对A股科技板块造成一定压力，中期催生A股国产替代机会。特朗普政府重视维护美国半导体产业地位，第一任期内通过发布出口管制清单、限制华为和中兴通讯等国内高科技企业等方式打压我国龙头科技企业发展。随着美方加大限制，彼时中国科技企业加快了国产化进程，尤其是在芯片设计、制造设备、材料等关键环节上的布局，催生了A股国产替代行情。与此同时，国内相关政策也推动了半导体产业发展，如《关于集成电路设计和软件产业企业所得税政策的公告》等政策持续出台。此外叠加全球半导体周期回升，18-20年A股半导体、信创板块持续跑赢全A。展望未来，随着美国大选尘埃落定，若中美科技领域摩擦延续，或再度催生A股国产替代行情。事实上，自9月特朗普胜选概率上升以来，半导体和信创板块已开始明显跑赢全A。此外当前全球半导体周期正处于回升周期，或进一步支撑科技板块国产替代需求。

海通策略：财政政策发力或推动A股走向基本面驱动

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