海通策略:财政政策发力或推动A股走向基本面驱动

2025-01-04 08:50:46 3,266次浏览

  贸易摩擦或阶段性冲击我国出口,但对于具备供需优势的高端制造影响较小。特朗普第一任期内在18-19年对中国发布四次加征关税清单,据PIIE统计,截至19年底,受美国加征关税影响的中国出口商品比例超过60%。反映到我国出口表现上,经历18年上半年“抢出口”后,下半年出口数据迅速降温,我国对美国出口金额自18/12起进入较长时间的负增长阶段。分行业看,仍有部分行业的出口或盈利表现较为亮眼,例如19年美护、轻工、医药、电力设备、电子、家电行业出口维持正增,19年电力设备、机械、电子、美护、家电行业盈利增速优于全A。往后看,具备供需优势的高端制造有望在贸易扰动下表现稳健。从供给端看,当前我国高端制造拥有集群优势、工程师红利和技术积累;从需求端看,东南亚需求强劲,已成我国制造出口新动能,我国出口到东南亚的份额提升,24/09我国出口到东南亚的份额为16.2%,成为我国第一大出口对象。   虚拟货币:政策支持下有望上涨。特朗普对虚拟货币保持开放态度,他曾在纳什维尔的比特币2024大会上宣布,如果他重返白宫,他将确保政府100%保留其拥有的比特币,并会将比特币列为美国战略储备资产,确保美国成为地球上的加密货币之都和世界上的比特币超级大国。若承诺兑现,有望将提振以比特币为代表的虚拟货币。   美元:短期降息影响叠加降低逆差需要或走贬,中期看或逐步走强。短期来看,美联储降息已经开启降息周期,后续继续降息是大概率事件,理论上将导致美债收益率下行、美元走贬;但中期来看,一方面,特朗普政策财政扩张政策有利于提振短期经济,不过关税和移民政策会增加美国经济的滞胀风险,增加其他经济体的通缩风险,另一方面美债利率中期上行趋势有助于美元回流,从而提振美元。汇率反映的是不同经济体的经济基本面的相对强弱变化,因此我们预计,美元指数中期或维持偏强的局面。

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海通策略:财政政策发力或推动A股走向基本面驱动

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  贸易摩擦或阶段性冲击我国出口,但对于具备供需优势的高端制造影响较小。特朗普第一任期内在18-19年对中国发布四次加征关税清单,据PIIE统计,截至19年底,受美国加征关税影响的中国出口商品比例超过60%。反映到我国出口表现上,经历18年上半年“抢出口”后,下半年出口数据迅速降温,我国对美国出口金额自18/12起进入较长时间的负增长阶段。分行业看,仍有部分行业的出口或盈利表现较为亮眼,例如19年美护、轻工、医药、电力设备、电子、家电行业出口维持正增,19年电力设备、机械、电子、美护、家电行业盈利增速优于全A。往后看,具备供需优势的高端制造有望在贸易扰动下表现稳健。从供给端看,当前我国高端制造拥有集群优势、工程师红利和技术积累;从需求端看,东南亚需求强劲,已成我国制造出口新动能,我国出口到东南亚的份额提升,24/09我国出口到东南亚的份额为16.2%,成为我国第一大出口对象。   虚拟货币:政策支持下有望上涨。特朗普对虚拟货币保持开放态度,他曾在纳什维尔的比特币2024大会上宣布,如果他重返白宫,他将确保政府100%保留其拥有的比特币,并会将比特币列为美国战略储备资产,确保美国成为地球上的加密货币之都和世界上的比特币超级大国。若承诺兑现,有望将提振以比特币为代表的虚拟货币。   美元:短期降息影响叠加降低逆差需要或走贬,中期看或逐步走强。短期来看,美联储降息已经开启降息周期,后续继续降息是大概率事件,理论上将导致美债收益率下行、美元走贬;但中期来看,一方面,特朗普政策财政扩张政策有利于提振短期经济,不过关税和移民政策会增加美国经济的滞胀风险,增加其他经济体的通缩风险,另一方面美债利率中期上行趋势有助于美元回流,从而提振美元。汇率反映的是不同经济体的经济基本面的相对强弱变化,因此我们预计,美元指数中期或维持偏强的局面。

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详细信息
  • 软件大小: 38.59MB
  • 最后更新: 2025-01-04 08:50:46
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  • 应用分类:ios-Android 日逼自慰网站
  • 使用语言: 中文
  • : 需要联网
  • 系统要求: 5.41以上
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