题:10万亿化债举措出炉,防风险、促发展 事件:11月8日,十四届全国人大常委会第12次会议表决通过了全国人大常委会关于批准《国务院关于提请审议增加地方政府债务限额置换存量隐性债务的议案》的决议,增加6万亿地方政府债务限额置换存量隐性债务,并从2024年开始,连续五年每年从新增地方政府专项债券中安排8000亿元专门用于化债。 第三,更为重要的是,地方债务风险的释放能够为未来政府举债、特别是中央政府举债创造更多空间,提升经济抵御外部风险挑战的能力。当期我国政府债务存量(包括隐性债务)占GDP的比重为67.5%,远低于G20国家的平均水平118.2%。其中中央政府债务占GDP比重仅有23%。我们从债务付息压力角度测算了中央政府债务的提升空间,按照债务付息不超过中央本级支出(约4万亿)的一半(约2万亿),以及当前2.5%的平均国债付息率,则对应能够承受约80万亿的国债余额,对应中央政府杠杆率接近70%,是目前的约2.7倍;而如果考虑到未来国债付息率进一步下降,则能够承受的国债规模还将更大。在不发生系统性风险的底线得以保证的前提下,中央政府加杠杆空间得以打开,为应对2025年各类风险挑战做足准备。
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