海通策略:财政政策发力或推动A股走向基本面驱动

2025-01-01 11:43:02 8808次浏览

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  特朗普上一任期不同阶段的政策重点不同,对资产价格的影响也不同。我们曾在《策略专题-回望:特朗普第一任期大类资产价格表现-20241031》中指出,17-20年特朗普第一任期内资产价格最终走势不仅受到单一政策影响,而是多个政策综合作用的结果。结合特朗普第一任期不同阶段的政策重点,资产价格走势大致可以分为四个阶段。   特朗普政策导向:对内减税、对外加关税、支持传统能源和制造业等。我们在前期报告《美国两党产业政策对比分析-20240810》、《回望:特朗普第一任期大类资产价格表现-20241030》中根据2024年共和党竞选党纲和候选人特朗普的表态对其政策主张进行梳理,主要包括对内减税、对外加关税、支持传统能源和制造业、限制移民、支持AI发展、对华加强限制等。   回到本轮,9月24日以来一揽子政策组合拳陆续出台,政策效果已经开始逐步体现在近期的经济数据上,例如10月PMI逆季节性回升,自今年5月以来首次处于扩张区间;10月月末地产销售超季节性回升,上周30大中城市日均新房成交面积同比增速由-17.9%回升至10.5%;10月出口金额当月同比为12.7%,较9月的2.4%明显回升。未来随着政策持续发力,内需有望持续提振,结合海通宏观预测,我们预计25年国内实际GDP同比增速有望达5%左右,落实到微观层面,我们预计25年全A归母净利润同比增速有望达到5%左右。随着政策发力推动基本面持续修复,股市行情也有望步入基本面驱动的阶段。

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