财政政策化债为重、刺激随后 债券曲线牛陡

2025-01-12 12:08:31 5,146次浏览

  市场层面,近期A股涨幅较大且临近前期高点,资金面相对活跃,结合机构投资者整体仓位不高,市场具有较好的潜在增量资金的承接力度。展望后市,当前投资者政策预期较高,短期市场走势或面临一定波折,但考虑到当前市场整体估值并未高估,投资者对于政策预期仍相对积极,在资金面支撑下,我们认为A股仍有望维持韧性,未来建议重点关注化债进展以及具体财政方案落地情况。   更重要地,我们认为政府债务管理制度的进一步健全完善,有望从根本上管控住地方债务风险。发布会指出,今年8月党中央作出建立健全政府债务管理情况报告制度的重要决策部署,要求各级政府每年定期向本级人大常委会报告政府债务管理情况,我们认为在对政府法定债务、政府隐性债务、城投经营性债务进行全口径严格监测的情况下,未来地方债务不会重复以往“化债—新增隐债—化债”的简单螺旋,地方盲目举债冲动有望切实管住,金融风险有望稳步降低。   隐性债务置换对银行息差和利润影响较小,但由于置换后债务信用等级提升,银行资产质量改善,假设相关资产由潜在问题资产转为无风险债权,我们估算信用成本的下降可以对冲利息收入的下降。总体而言,置换能够降低地方债务风险、减轻地方政府付息负担,也有利于金融系统稳定。对于银行的高股息策略而言,近期一系列资本市场活跃度提高,可能追求高股息的资金形成一定分流。我们建议投资者根据估值和基本面情况,择机配置股息较高、资产质量稳定的银行,包括招商银行、建设银行、工商银行、农业银行、渝农商行、江苏银行等。该文章转自 海外网 ,如有异议,请发邮件至diguowang08@163.com。 财政政策化债为重、刺激随后 债券曲线牛陡
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