回到本轮,9月24日以来一揽子政策组合拳陆续出台,政策效果已经开始逐步体现在近期的经济数据上,例如10月PMI逆季节性回升,自今年5月以来首次处于扩张区间;10月月末地产销售超季节性回升,上周30大中城市日均新房成交面积同比增速由-17.9%回升至10.5%;10月出口金额当月同比为12.7%,较9月的2.4%明显回升。未来随着政策持续发力,内需有望持续提振,结合海通宏观预测,我们预计25年国内实际GDP同比增速有望达5%左右,落实到微观层面,我们预计25年全A归母净利润同比增速有望达到5%左右。随着政策发力推动基本面持续修复,股市行情也有望步入基本面驱动的阶段。   特朗普主张减税和大基建计划,美国政府财政扩张可能性大,对经济增长和企业盈利有积极作用。税收和基建政策方面,特朗普主张继续开展大规模减税措施,推行大规模基建计划,这都将带来美国政府的新一轮财政扩张。根据沃顿商学院的测算,特普朗团队的税收和支出提案将在未来10年增加美国基本赤字5.8万亿美元;如果考虑经济反馈的动态效应,则最终赤字将增加4.1万亿美元。不过减税和基建投资将对经济和企业盈利的增长带来提振,沃顿商学院预计美国GDP将在2025-29年有所增长。   科技制造方面,政策和技术双重利好叠加产业周期回升,科技有望演绎主线行情。当前科技产业正处在新一轮向上大周期中,中短期看科技产品创新和政策支持正共同推动科技行情演绎。①自动驾驶方面,近期工信部表示将稳妥推进自动驾驶技术产业化,据艾媒网估算,无人驾驶汽车产业20-25年CAGR增速达27%。②信创方面,未来财政发力背景下信创有望获得更多资金和政策支持,国产操作系统等领域增长空间较大。③人形机器人方面,技术突破下人形机器人应用或将加速,根据中商产业研究院援引Markets and Markets数据、24-28年全球人形机器人市场规模CAGR增速为50%。

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