作者:中金公司首席宏观分析师张文朗;中金公司首席策略分析师李求索;中金公司固收首席分析师陈健恒 市场层面,近期A股涨幅较大且临近前期高点,资金面相对活跃,结合机构投资者整体仓位不高,市场具有较好的潜在增量资金的承接力度。展望后市,当前投资者政策预期较高,短期市场走势或面临一定波折,但考虑到当前市场整体估值并未高估,投资者对于政策预期仍相对积极,在资金面支撑下,我们认为A股仍有望维持韧性,未来建议重点关注化债进展以及具体财政方案落地情况。 此前政府债务负担较重,对基建项目的实物工作量产生了一定压制作用。我们认为化解地方债务压力有助于提高地方政府投资项目和财政投资的持续性,有助于拉动工程机械需求,尤其是应用面较广的土石方设备,并优化工程机械下游回款持续性;此外,对于To G业务占比较高的领域,如检测、城轨、专业照明等,此前政府资金支出紧张使得需求下行、行业价格竞争加剧、企业资金回款弱化。化债有助于改善下游需求、降低企业应收账款和减值压力;最后,化债推动政策腾出更大空间促进改善消费和民生,我们预计,消费回暖有望带动制造企业产能利用率提升,催生通用设备需求回暖。
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