海通策略:财政政策发力或推动A股走向基本面驱动

2025-01-23 23:38:28 5400次浏览

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  黄金:中长期视角下黄金行情未完待续。我们在《总量专题-50年视角看黄金的三重属性-20241011》中指出,22年以来的黄金牛市主要源于全球央行持续购金驱动,而全球货币体系的分化或是全球央行购金的重要推动力。往后看,美联储开启降息周期将强化货币属性驱动力;特朗普上台后的一系列政策或促使全球货币体系进一步分化,央行持续购金在货币维度也会利好金价;百年变局下地缘政治不确定性也将支撑金价。   特朗普的贸易和移民政策可能加剧美国经济滞胀风险。贸易政策方面,一方面,特朗普加征关税或难改变美国贸易逆差状况;另一方面,加关税或推升美国通胀,拖累经济增长和就业。根据TaxFoundation测算,若特朗普实施其提出的新加征关税政策,将使美国税收每年新增5240亿美元,但将使长期GDP增速减少0.8个百分点,就业岗位减少68.4万个。移民政策方面,近年来移民的大量流入,有效缓解了美国劳动力紧张问题,对美国消费支出和经济增长有积极的正面效用。一旦特朗普执行严格的移民政策,短期有可能冲击美国劳动力市场以及美国经济,从而促使美国经济下滑和通胀上升。   前文主要分析了特朗普新一任期的主要政策主张可能对美国经济及大类资产走势产生的影响。若进一步聚焦A股市场,未来特朗普对华政策可能对我国宏观经济和资本市场带来怎样的挑战和机遇?国内政策将如何应对?下文将结合特朗普政策冲击和国内政策发力动向展开分析。

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