　　特朗普主张减税和大基建计划，美国政府财政扩张可能性大，对经济增长和企业盈利有积极作用。税收和基建政策方面，特朗普主张继续开展大规模减税措施，推行大规模基建计划，这都将带来美国政府的新一轮财政扩张。根据沃顿商学院的测算，特普朗团队的税收和支出提案将在未来10年增加美国基本赤字5.8万亿美元；如果考虑经济反馈的动态效应，则最终赤字将增加4.1万亿美元。不过减税和基建投资将对经济和企业盈利的增长带来提振，沃顿商学院预计美国GDP将在2025-29年有所增长。　　科技制裁短期或对A股科技板块造成一定压力，中期催生A股国产替代机会。特朗普政府重视维护美国半导体产业地位，第一任期内通过发布出口管制清单、限制华为和中兴通讯等国内高科技企业等方式打压我国龙头科技企业发展。随着美方加大限制，彼时中国科技企业加快了国产化进程，尤其是在芯片设计、制造设备、材料等关键环节上的布局，催生了A股国产替代行情。与此同时，国内相关政策也推动了半导体产业发展，如《关于集成电路设计和软件产业企业所得税政策的公告》等政策持续出台。此外叠加全球半导体周期回升，18-20年A股半导体、信创板块持续跑赢全A。展望未来，随着美国大选尘埃落定，若中美科技领域摩擦延续，或再度催生A股国产替代行情。事实上，自9月特朗普胜选概率上升以来，半导体和信创板块已开始明显跑赢全A。此外当前全球半导体周期正处于回升周期，或进一步支撑科技板块国产替代需求。　　①17Q1-17Q4：此阶段特朗普政府发动多个贸易调查，以重振美国能源工业为核心的能源政策逐步确立，同时减税法案正在孕育，且放松监管的政策逐步出台。对应到资产价格表现，减税预期与弱监管推动美股上涨，A股受贸易冲击波折上行；美债利率受加息影响震荡上行，中债利率也上行；降低逆差导向的贸易政策导致美元在加息背景下走贬，人民币升值；贸易摩擦带来的避险需求导致黄金上涨，铜价受益于制造业回流。

海通策略：财政政策发力或推动A股走向基本面驱动

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