海通策略:财政政策发力或推动A股走向基本面驱动

2025-01-24 15:53:42 8,973次浏览

  ④20Q2-20Q4:此阶段政策重心在科技制裁,同时坚持振兴美国能源工业、削弱新能源领域的政策支持力度。这一阶段美国政策对资产价格的影响趋弱,资产主要定价新冠疫情影响,其中美股、A股出现超跌反弹;美债利率在快速降息结束后略微抬升,中债利率走势类似;受疫情冲击和美联储降息影响,美元明显走贬,人民币走强;疫情爆发叠加中美科技领域冲突导致避险需求激增,金、铜价均显著走强。   特朗普的贸易和移民政策可能加剧美国经济滞胀风险。贸易政策方面,一方面,特朗普加征关税或难改变美国贸易逆差状况;另一方面,加关税或推升美国通胀,拖累经济增长和就业。根据TaxFoundation测算,若特朗普实施其提出的新加征关税政策,将使美国税收每年新增5240亿美元,但将使长期GDP增速减少0.8个百分点,就业岗位减少68.4万个。移民政策方面,近年来移民的大量流入,有效缓解了美国劳动力紧张问题,对美国消费支出和经济增长有积极的正面效用。一旦特朗普执行严格的移民政策,短期有可能冲击美国劳动力市场以及美国经济,从而促使美国经济下滑和通胀上升。   美股:减税与放松监管的预期和现实对美股有支撑。根据2024年共和党竞选党纲,特朗普政府或再次大规模减税,借鉴历史,这将有助于提振居民消费、改善企业盈利、助力美国经济增长,进而推动美股继续走高。不过,特朗普贸易政策或对经济和通胀产生偏负面的影响,可能导致美股波动加大。板块方面,短期内与减税政策关联较高的消费板块及受益于金融监管放松的金融板块值得关注。此外,特朗普政府倾向于积极推动AI发展,或对美股科技股行情有一定支撑。

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