银河证券:美国大选尘埃落定之后的政策路径及影响

2025-01-16 10:39:37 6,751次浏览

  大类资产配置有何影响?特朗普当选,整体利好美股、美元、比特币,利空美债和商品,对于黄金的影响相对中性。中国资产在靴子落地后预计实现“以我为主”,未来资本市场走势与自身基本面和政策力度及方向更为相关。   美联储何去何从?如何应对未来的关税?特朗普的胜选意味着(1)赤字扩张下二次通胀的风险可能加大;(2)美联储的独立性受到一定冲击;(3)需要考虑应对特朗普对外国加征普遍性关税并加剧贸易战的情况。虽然这三类风险不会影响美联储11月降息25BP,但如果10月和11月通胀数据以及11月劳动数据中有大幅超出预期的情况,美联储可能在12月暂停降息并观察数据变化。参考2018年美联储对于普遍性关税的情景假设,当前美联储可能更倾向于对关税引发的一次性通胀采取偏温和的货币政策。在通胀整体仍在缓和、劳动市场继续缓慢弱化的情况下,放缓降息节奏并观察特朗普带来的不确定性似乎是更好的选择。因此,美联储在2024和2025年的累计降息幅度可能都将从9月FOMC引导的100BP压缩至75BP,但2025年加息的风险仍不高。   五、大力支持加密货币,继续推动AI进程:特朗普和共和党在科技领域大力支持加密货币、人工智能以及商业航天。首先,共和党竞选纲领中写到“捍卫挖掘比特币的权利”,特朗普也表示要把美国变成“全球加密货币之都”。其次,在人工智能领域,特朗普也表示将废除拜登限制人工智能的行政命令。最后,共和党竞选纲领中强调发展商业航天,结合马斯克全面支持特朗普,商业航天有望得到重点支持。

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