海通策略:财政政策发力或推动A股走向基本面驱动

2025-02-03 15:29:38 1,601次浏览

  前文梳理了本次特朗普竞选的主要政策主张,整体上看延续了第一任期的政策基调,在部分领域可能采取更极端的措施,具体情况还需要观察政策兑现情况。展望未来,本次特朗普上台可能对全球大类资产价格产生何种影响?下文就此展开分析。   黄金:中长期视角下黄金行情未完待续。我们在《总量专题-50年视角看黄金的三重属性-20241011》中指出,22年以来的黄金牛市主要源于全球央行持续购金驱动,而全球货币体系的分化或是全球央行购金的重要推动力。往后看,美联储开启降息周期将强化货币属性驱动力;特朗普上台后的一系列政策或促使全球货币体系进一步分化,央行持续购金在货币维度也会利好金价;百年变局下地缘政治不确定性也将支撑金价。   回到本轮,9月24日以来一揽子政策组合拳陆续出台,政策效果已经开始逐步体现在近期的经济数据上,例如10月PMI逆季节性回升,自今年5月以来首次处于扩张区间;10月月末地产销售超季节性回升,上周30大中城市日均新房成交面积同比增速由-17.9%回升至10.5%;10月出口金额当月同比为12.7%,较9月的2.4%明显回升。未来随着政策持续发力,内需有望持续提振,结合海通宏观预测,我们预计25年国内实际GDP同比增速有望达5%左右,落实到微观层面,我们预计25年全A归母净利润同比增速有望达到5%左右。随着政策发力推动基本面持续修复,股市行情也有望步入基本面驱动的阶段。

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