海通策略:财政政策发力或推动A股走向基本面驱动

2025-01-22 21:41:47 3,880次浏览

  特朗普上一任期不同阶段的政策重点不同,对资产价格的影响也不同。我们曾在《策略专题-回望:特朗普第一任期大类资产价格表现-20241031》中指出,17-20年特朗普第一任期内资产价格最终走势不仅受到单一政策影响,而是多个政策综合作用的结果。结合特朗普第一任期不同阶段的政策重点,资产价格走势大致可以分为四个阶段。   ②18Q1-18Q3:此阶段对外加征关税逐步落地,针对中国的科技制裁苗头初现,减税法案正式落地,“美国能源优先计划”继续推进。对应到资产价格表现,减税法案落地刺激美国经济、推动美股上涨,A股则受关税落地冲击明显下跌;美债利率由于加息延续上行,中债利率则受国内流动性宽松推动下行;美元在减税提振增长预期及加息环境下升值,人民币走贬;由于前期贸易摩擦预期已经充分消化,金价、铜价均小幅下跌。   特朗普政策导向:对内减税、对外加关税、支持传统能源和制造业等。我们在前期报告《美国两党产业政策对比分析-20240810》、《回望:特朗普第一任期大类资产价格表现-20241030》中根据2024年共和党竞选党纲和候选人特朗普的表态对其政策主张进行梳理,主要包括对内减税、对外加关税、支持传统能源和制造业、限制移民、支持AI发展、对华加强限制等。

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