新财观丨10万亿化债举措出炉 防风险、促发展
2025-01-18 23:39:14
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第三,更为重要的是,地方债务风险的释放能够为未来政府举债、特别是中央政府举债创造更多空间,提升经济抵御外部风险挑战的能力。当期我国政府债务存量(包括隐性债务)占GDP的比重为67.5%,远低于G20国家的平均水平118.2%。其中中央政府债务占GDP比重仅有23%。我们从债务付息压力角度测算了中央政府债务的提升空间,按照债务付息不超过中央本级支出(约4万亿)的一半(约2万亿),以及当前2.5%的平均国债付息率,则对应能够承受约80万亿的国债余额,对应中央政府杠杆率接近70%,是目前的约2.7倍;而如果考虑到未来国债付息率进一步下降,则能够承受的国债规模还将更大。在不发生系统性风险的底线得以保证的前提下,中央政府加杠杆空间得以打开,为应对2025年各类风险挑战做足准备。 第二,能够缓解地方政府偿还债务本金的短期压力,同样可以腾挪出更多资源用于经济建设和民生保障。尽管化债资金本身不直接增加社会融资规模和产生经济增长效应,但它本质上是用政府资源为融资平台“松绑”,此前城投平台的主要精力在债务还本付息,各地政府将压降债务规模作为最重要的考核指标之一;此次化债举措相当于一次性为即将到期的债务进行展期操作,减轻了偿还本金的现实压力,使得平台能够进行正常的投融资活动。 题:10万亿化债举措出炉,防风险、促发展
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